В статье исследуется роль ключевой ставки Банка России как основного инструмента денежно-кредитной политики в регулировании инфляционных процессов. Актуальность темы обусловлена противоречивой ситуацией 2023-2024 годов, когда агрессивное повышение ставки не привело к замедлению роста цен, что поставило под вопрос действенность стандартных монетарных подходов в условиях доминирования структурных и немонетарных факторов инфляции. Цель работы – на основе синтеза теоретических положений макроэкономической науки, статистического анализа данных и обзора научных публикаций выявить характер связи между динамикой ключевой ставки и уровнем инфляции в России, а также оценить реальные возможности и ограничения трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. Методологическая база исследования объединяет ресурсы системного, политэкономического, институционального и монетарного подходов, что позволило рассмотреть денежно-кредитную политику как внутренне противоречивый механизм взаимодействия регулятора, банковской системы, бизнеса и населения. В работе применены диалектический метод, методы дедукции и индукции, анализ динамических рядов, метод сравнения, метод группировки и табличный метод. В результате исследования установлено, что связь между ключевой ставкой и инфляцией в российских условиях носит сложный нелинейный характер, а трансмиссионный механизм работает со значительными временными лагами. Выявлено, что длительная жёсткая денежно-кредитная политика, сдерживая инфляцию спроса, одновременно провоцирует рост издержек производителей и подавляет инвестиционную активность, особенно в секторе малого и среднего предпринимательства. Главный вывод заключается в том, что ключевая ставка остаётся действенным, но не всеобъемлющим инструментом, результативность которого критически снижается в экономике с доминированием немонетарных источников инфляции.