В статье рассматриваются экономические и институциональные особенности трансграничных сделок по слиянию и поглощению на европейском фармацевтическом рынке в условиях фрагментации национальных сегментов и неоднородности регуляторных режимов. Раскрыта роль структуры рынка и различий стадий разработки и коммерциализации лекарственных средств в формировании мотивации трансграничных сделок по слиянию и поглощению, ориентированных на перераспределение активов, продуктовых портфелей и прав интеллектуальной собственности между юрисдикциями. Представлена авторская модель трансграничной сделки по слиянию и поглощению, отражающая взаимосвязь мотивации приобретения, параметров сделки, конкурентных и инновационных эффектов, а также результативности, интерпретируемой через финансовые и инновационные результаты и изменение эффективности продуктового портфеля. Обосновано, что конкурентные и инновационные эффекты развиваются параллельно и не сводятся друг к другу, в то время как их влияние на результативность сделки по слиянию и поглощению зависит от встроенных рисков и условий управленческих решений. Практическая значимость исследования заключается в возможности использования полученных выводов при анализе и проектировании трансграничных сделок по слиянию и поглощению на европейском фармацевтическом рынке с учётом долгосрочных последствий для конкуренции и инновационной активности.
The article examines the economic and institutional features of cross-border mergers and acquisitions in the European pharmaceutical market in the context of fragmentation of national segments and heterogeneity of regulatory regimes. The role of the market structure and differences in the stages of drug development and commercialization in motivating cross-border mergers and acquisitions focused on the redistribution of assets, product portfolios and intellectual property rights between jurisdictions is revealed. The author's model of a cross-border merger and acquisition transaction is presented, reflecting the relationship between acquisition motivation, transaction parameters, competitive and innovative effects, as well as effectiveness interpreted through financial and innovative results and changes in the effectiveness of the product portfolio. It is proved that competitive and innovative effects develop in parallel and are not reduced to each other, while their impact on the effectiveness of a merger and acquisition transaction depends on the built-in risks and conditions of management decisions. The practical significance of the study lies in the possibility of using the findings in the analysis and design of cross-border mergers and acquisitions in the European pharmaceutical market, taking into account the long-term consequences for competition and innovation.